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外汇市场的主要交易者和参与者是哪些?

常胜外汇讲解外汇市场结构

 不同于各种国债及证券市场,外汇市场的建立并不是为了提供一种新的投资媒介。尽管投机在外汇市场的运行中占据了重要地位,但是外汇市场的主要功能还是为了国际间的商业贸易需要。
 

购买了三菱公司依柯丽丝汽车的消费者,极有可能使用美元来付款。不幸的是,三菱公司工厂中的工人,大多数需要获得基于日元的工资支票,因此在这种情况下,就需要对货币进行转换。如果交易者能够想到像Exxon、波音、索尼、戴尔、本田以及成千上万的跨国公司需要在外汇市场上将他们在国外赚取的美元、雷布尔、日元、英镑和欧元等兑换成本国货币,那么就很容易理解投机行为在外汇市场中是如何无足轻重了;即使在外汇市场日成交额2万亿的今天,投机在市场中的作用仍然微不足道。
 

为便于比较,让我们首先看看你很可能非常熟悉的市场:股票市场。下图是股票市场的结构:

 

在集中交易市场,买方和卖方需要通过证券交易所专营经纪人进行交易

 

由其性质决定,股票市场具有非常强的垄断性。这里只有一个实体,一个控制价格的证券专营经纪人。所有的交易者必须通过这一经纪人进行交易。有鉴于此,价格能够轻易向着有利于经纪人的一方变动,而非是交易者一方。

 

这是如何发生的呢?

 

在股票市场上,经纪人被迫履行其客户的订单。现在,如果股票的卖方突然超过买方的数量,由于经纪人被迫执行订单,则手持大量股票的卖方可能难以将所持股票出售给买方。

 

为避免这一现象的发生,证券经纪人只需要扩大交易利差或增加交易费用,以避免卖方进入市场。换句话说,经纪人能够操纵其出售的股票价格来满足其需求。

 

现货外汇市场是分散交易市场

 

和股票或期货交易市场不同,你不需要进入诸如纽约股票交易所等只有单一报价的集中市场。在外汇市场,某一货币在任何时间都没有单一价格,这意味着报价因不同的货币交易者而异。

 

 

外汇市场是如此之大,且交易者之间的竞争是如此激烈,以至于你能够在任何单一时刻获得最佳报价。

 

同时,外汇市场另一振奋人心的事情是,你能够在任何地方进行外汇交易。

 

外汇市场层级

 

尽管外汇市场是分散市场,但并非简单或是无序的。外汇市场参与者能够以不同层级的形式组织起来。为更好理解我们的意思,下图是一个简要的说明:

 

 

在外汇市场最顶部的是银行间市场。这一市场由全世界最大的银行以及其他一些规模更小银行组成,这一市场中的参与者相互之间直接进行交易,或通过EBS或Reuters Dealing 3000-Spot Matching.进行电子交易。

 

EBS和路透交易3000两大竞争对手的关系(汇商注:目前路透的主要交易结算平台为Matching、FXALL和掉期交易执行设施Thomson Reuters SEF),就好比可口可乐和百事可乐。他们为争夺对方的市场份额进行着不间断的“战争”。尽管两大竞争者都提供绝大多数主要货币对报价,但一方提供的货币对流动性可能高于另一方。

 

EBS和路透是专门针对顶尖银行和专有ECN系统。它们基本上占据国际外汇市场现货交易的近70%市场份额。

 

对EBS来说,欧元/美元、美元/日元、欧元/日元、欧元/瑞郎以及美元/瑞郎更具流动性。同时,对路透平台来说,英镑/美元、欧元/英镑、美元/加元、澳元/美元以及纽元/美元更具流动性。

 

所有参与到银行间外汇市场的银行都能够见到各自所提供的利率,但这并非意味着任何一方能够在那些价格成交。

 

和现实生活一样,银行间市场利率主要取决于交易伙伴之间业已建立起来的信用关系。你的信用等级越高,你在银行间市场中的名声越好,那么你就能够获得更优惠的利率以及更大规模的贷款。

 

外汇市场下一层级是对冲基金、企业、零售市场做市商以及零售ECN交易网络。由于这些机构和银行间市场并无紧密的信用关系,它们不得不和商业银行进行交易。这意味着它们的利率较银行间市场参与者要略高。

 

随着互联网技术的发展,服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现,包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。它们各有业务的侧重点。例如,FXConnect主要面向基金经理,而Currenex则全力开发机构客户。

 

现在,你已经清楚了外汇市场结构,接下来,让我们一起了解一下外汇市场参与者吧!

 

外汇市场主体

 

 


 

现在,你已经知道了外汇市场的整体结构。接下来,我们更深一步的挖掘,找出站在阶梯上的那些人,到底是谁?有一点很重要,那就是了解现货外汇市场的性质,并且知道谁才是真正的玩家,炒外汇才可以稳当盈利。

 

直到20世纪90年代末,只有“大玩家”才能参与这个游戏。最初的要求是,只有当你拥有1000万至1500万美元的资金时,你才能够进行外汇交易。外汇起初是为满足银行家或大型机构的目的所使用的,而非我们这帮“小喽啰”。不过,随着互联网的兴起,在线外汇交易公司现在有能力为我们这些外汇散户们提供交易账户,需要外汇开户的可直接联系我们客服。

 

废话少说,以下是外汇市场的主要参与者:

 

1. 超级银行

 

鉴于外汇现货市场的分散性,决定外汇汇率的要属世界上那些最大型的银行。基于货币的供求关系,这些大型银行“制定”出我们喜欢或憎恶的买入/卖出差价。(这些大型银行即我们平时所称的做市商)

 

这些大型银行统称为银行间外汇市场。这些银行每天为其客户和他们自身提供大规模的外汇交易。部分超级银行包括:瑞银、巴克莱银行、德意志银行以及花旗银行。你可以说,银行间市场是外汇交易市场。

 

2. 大型商业公司

 

公司进入外汇交易市场的目的在于开展业务。因此,苹果公司首先必须将美元兑换成日元以从日本进口电子设备。由于大型商业公司交易的外汇规模较银行间市场交易规模要小很多,这类型的市场参与者通常和商业银行进行外汇交易。

 

大型公司之间的并购也会造成外汇市场汇率的波动。在国际跨境并购中,会涉及到大规模的货币交换,这可能造成汇率的波动。

 

3. 各国政府和中央银行

 

世界各国政府和央行,比如欧洲央行、英国央行以及美联储,也定期参与到外汇市场中。和企业一样,国家层面的政府机构也参与到外汇市场中,其目的在于进行国际贸易结算、管理其外汇储备以及其他操作等。

 

同时,当央行调整利率以对抗通胀时,央行这一行为也会导致外汇市场汇率的波动。央行能通过利率手段来影响货币币值。当央行进行汇市干预时,外汇市场甚至会出现大幅波动,这种干预可能是直接干预,抑或是间接干预。某些时候,央行认为其货币价格被高估和被低估,他们会在外汇市场上进行卖出/买入操作以改变汇率走势。

 

4. 投机者

 

“参与其中就是为了赚钱!”

 

这很可能是投机者的心声。投机者的外汇交易规模占到总外汇交易规模的90%,这些投机者类型多样,且规模不等。有一些投机者口袋满满,而有一些则囊中羞涩,但是,他们参与到外汇市场的目的却是那么的相同——赚钱,炒外汇根据讲师意见进行外汇交易来为自己更优势赚钱。

 

别担心,一旦你从外汇学校中毕业,你能够成为投机者中的一员。但是,如果你不了解外汇历史,你怎么配做一个外汇投机者呢?

 

常胜外汇带你了解外汇历史

 

 

黄金汇兑制及布雷顿森林协定

1967 年,一家芝加哥银行拒绝向一位名为 Milton Friedman 的大学教授提供英镑贷款,因为他意图利用这笔基金卖空英磅。Friedman 先生察觉到当时英磅对美元的比价过高,想先卖出英磅,然后等英磅下跌后再买回英磅来偿还银行,从而能够迅速大捞一笔。这家银行拒绝提供贷款的依据是 20 年前确立的《布雷顿森林协定》。此协定固定了各国货币对美元的汇率,并将美元与黄金的比价设为 35 美元对每盎司黄金。

布雷顿森林协定签订于 1944 年,力图通过阻止货币在国家间逃逸,限制国际货币投机行为,从而实现国际货币的稳定。在此协定之前,黄金汇兑本位制--盛行于 1876 年至第一次世界大战--主导着国际经济体系。在黄金汇兑制中,货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段。黄金汇兑制废除了旧时代国王和统治者任意贬低币值,引发通货膨胀的行为。

但是,黄金汇兑本位制并不十全十美。随着一国经济实力的增强,它会从国外大量进口商品,直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是,货币供给量紧缩,利率抬高,经济活动放缓至经济衰退的限度。 最终,商品物价跌至谷底,逐渐吸引其它国家纷至沓来,大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金,直至增加该国货币供给量,压低利率,并且重新创造财富。此类“繁荣-衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代,直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。

在几场风雨浩劫的战争之后,布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率,以及必要时对黄金的相应比率,只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值,只允许在小于 10% 的幅度内贬值货币。进入 50 年代,持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移,这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。

此协定最终于 1971 年被废止,美元将不再能被兑换成黄金。到 1973 年,各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了,主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长,比价天天浮动,全新金融工具逐渐问世,市场自由化和贸易自由化得以实现。

在20世纪80年代,随着计算机及相关技术的问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至20年后今天的每天15000亿美元。

零售外汇经纪商

 

在过去,只有大型的投机者以及具有搞资本的投资基金才能够进行货币交易,但是,归功于零售外汇经纪商以及互联网,货币交易对广大个人来说不算是什么难事。

 

由于进入没有门槛限制,任何人都能够和外汇经纪商签订合同,并开立外汇账户进行外汇交易。经纪商基本上出自两种形式:

 

1、做市商,这意味着这些机构自身能够设定外汇买卖价格;

2、电子通讯网络(ECN)平台,ECN使用来自银行间市场机构所提供的最优买卖价格。

 

做市商

 

假如你打算到法国去吃蜗牛大餐。为方便你的法国旅行,你首先需要去一家银行或地方外汇兑换窗口兑换一些欧元。作为你交易的对手方,你必须同意将你的本国货币以他们所设定的价格换成欧元。

 

和所有的商业交易一样,这里也存在一个共同点。即买卖点差的存在。

 

比如说,如果银行的欧元/美元买入价是1.2000,而他们的卖出价是1.2002,那么他们的买卖价差就是0.0002。尽管看上去挺小,但是当你每天进行数以百万计的外汇交易,那么这对于做市商来说,就是一笔为数相当可观的利润。

 

你能够说,做市商是外汇交易市场的基石。零售做市商则主要通过将从外汇批发商那里得到的大型合约再打包成更小的合约出售,以此向市场注入流动性。没有零售做市商,张三或李四等个人将很难进行外汇交易。

 

ECN平台

 

电子通讯网络(ECN)是外汇交易平台的别称,该平台能够在规定的价格自动匹配客户的买卖订单。这些规定的价格来自不同的做市商、银行以及其他一些使用ECN的交易者。无论某一买卖订单在何时生效,它都能在ECN平台找到最佳的买卖价格。

 

得益于交易者的自我定价能力,ECN经纪商所收取的佣金都普遍非常低廉。较低的利差和佣金水平通常使得交易者在ECN经纪商处进行交易的交易费用更为低廉。



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